Nhu cầu thông tin trực tiếp
Tuần qua, nhiều nhà đầu tư quan tâm tới cổ phiếu TCH của Công ty cổ phần Tài chính Hoàng Huy chia sẻ nhau thông tin về việc doanh nghiệp sắp mở bán dự án Green River tại Thủy Nguyên (Hải Phòng).
Dự án có quy mô 32,5 ha, gồm 750 shophouse và liền kề, 30 căn biệt thự view sông, 441 căn nhà ở xã hội, do CRV làm chủ đầu tư. Hiện tại, Tài chính Hoàng Huy sở hữu 38% cổ phần CRV, song tính cả tỷ lệ sở hữu của các công ty con như HHS và Hoàng Giang tại CRV, thì tỷ lệ sở hữu lên tới hơn 81%. Giá bán chưa được công bố, nhưng thông tin từ một số nhân viên kinh doanh bất động sản cho biết, dự kiến sẽ dao động trong khoảng 80 - 100 triệu đồng/m2 xây thô.
Không chỉ tham dự cuộc họp đại hội đồng cổ đông, những nhà đầu tư cầm nhiều cổ phiếu cũng muốn tham dự các sự kiện do doanh nghiệp tổ chức như mở bán dự án để nắm bắt kỹ hơn thông tin. Việc mắt thấy, tai nghe trực tiếp có thuận lợi hơn nhiều so với tiếp cận thông tin qua kênh truyền thông đại chúng. Hiện có không ít nhà đầu tư cho biết, họ đã đưa vào danh sách theo dõi một số mã cổ phiếu, đợi đến cuộc họp đại hội đồng cổ đông sẽ tham dự để quyết định xuống tiền hay không.
Đa số các công ty niêm yết sẽ kết thúc năm tài chính vào ngày 31/12. Theo quy định, các công ty sẽ phải tổ chức đại hội đồng cổ đông thường niên trong vòng 4 tháng kể từ thời điểm trên, tối đa là 6 tháng. Bởi vậy, tháng 4 là mùa cao điểm tổ chức các cuộc họp thường niên. Do đó, hiện là giai đoạn các công ty tất bật chuẩn bị cho mùa đại hội sắp tới.
Thông tin được nhà đầu tư quan tâm bao gồm kế hoạch doanh thu, lợi nhuận, cổ tức, kế hoạch đầu tư, M&A… Đây cũng là cơ hội để nhà đầu tư chất vấn, giải tỏa những thắc mắc về hoạt động doanh nghiệp, các dự án, con số tài chính, từ đó có quyết định đầu tư phù hợp.
Chẳng hạn, nhóm nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu DPG muốn đặt câu hỏi cho lãnh đạo doanh nghiệp về khả năng bán hàng dự án Cồn Tiến (Quảng Nam). Tương tự, với mã PVI là tiến độ PVN thoái vốn; với mã VGC là ước tính lợi nhuận mảng bất động sản công nghiệp; với mã KBC là tiến độ nộp tiền sử dụng đất Khu công nghiệp Tràng Duệ 3, Khu đô thị Tràng Cát.
Một số vấn đề cần lưu ý
Theo ông Nguyễn Thành Trung, nhà sáng lập FinSuccess, một vấn đề khác được nhiều nhà đầu tư quan tâm là khả năng thay đổi cấu trúc vốn điều lệ của doanh nghiệp. Đây là vấn đề trọng yếu nên phải thông qua ý kiến cổ đông. Trong một số trường hợp, việc phát hành cổ phiếu riêng lẻ có thể làm thay đổi cả ban quản trị, hay định hướng phát triển của công ty.
Trường hợp phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu hay phát hành trái phiếu, cổ đông cần xem xét vốn sẽ được sử dụng ra sao, có mang lại lợi ích cho công ty hay không. Việc bất ngờ thay đổi nội dung tờ trình, ví dụ về tăng vốn, trước thềm đại hội cũng thể hiện sự minh bạch của công ty đó hay không.
Ngoài ra, vấn đề thường thấy ở các kỳ đại hội là miễn nhiệm/bổ sung thành viên hội đồng quản trị. Điều này cũng đặt ra câu hỏi liệu những thay đổi sẽ tốt hơn so với sự ổn định về nhân sự.
Ông Trung cho biết, nhiệm kỳ của hội đồng quản trị thường là 5 năm. Nếu sau 5 năm, công ty không có biến động hoặc có lãnh đạo nghỉ hưu thì sẽ bầu lại dàn lãnh đạo. Nhà đầu tư nên xem xét liệu những thành viên mới có làm thay đổi cơ cấu sở hữu của cổ đông chiến lược hay không, vì nếu có một người chủ mới tham gia, phương hướng, chiến lược hoạt động của công ty có thể sẽ thay đổi.
Cuộc họp đại hội đồng cổ đông cũng là nơi có thể xuất hiện những yếu tố đột biến. Bởi lẽ, bên cạnh các tài liệu đã được công bố, ban lãnh đạo công ty có thể có thêm đề xuất, tờ trình ngay trước thềm đại hội, hoặc ngay tại đại hội. Điều này có thể tác động đến giá cổ phiếu, do bản chất cổ phiếu biến động theo kỳ vọng.
Một khía cạnh đặc biệt quan trọng là kế hoạch kinh doanh và tính khả thi của kế hoạch đó. Theo một thống kê năm 2024, có gần 40% doanh nghiệp niêm yết không hoàn thành kế hoạch đề ra, trong khi mức tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường là gần 20%, tức mức độ phân hóa là rất lớn, kéo theo giá cổ phiếu có sự phân hóa.
Cổ tức là một trong hai yếu tố quan trọng trong đầu tư cổ phiếu, bên cạnh triển vọng tăng giá. Những doanh nghiệp liên quan đến tiện ích, hàng thiết yếu thường trả cổ tức đều đặn, trong khi một số doanh nghiệp vật liệu xây dựng hay thay đổi chính sách cổ tức. Do đó, nhà đầu tư cần xem lịch sử trả cổ tức của công ty.
Về cổ tức bằng cổ phiếu, điều này không làm thay đổi vốn chủ sở hữu, chỉ làm tăng vốn điều lệ, nhà đầu tư không nên dựa chủ yếu vào đó để đưa ra quyết định giao dịch.
Việc doanh nghiệp chia cổ tức tiền mặt hay cổ phiếu, chia nhiều hay ít là do chiến lược của doanh nghiệp và có mức độ hấp dẫn nhà đầu tư khác nhau, tùy thuộc vào khẩu vị của họ. Thông thường, nhà đầu tư ngắn hạn thích tiền tươi, còn nhà đầu tư dài hạn thích doanh nghiệp giữ lại phần lớn lợi nhuận làm ra nếu doanh nghiệp có kế hoạch để đạt mục tiêu ROE cao hơn với lợi nhuận giữ lại.
Để hài hòa các nhà đầu tư, theo chia sẻ của ông Nguyễn Thế Phương, Phó tổng giám đốc FPT, Công ty thường chia cổ tức cả bằng tiền mặt và bằng cổ phiếu.
Câu chuyện về cổ phiếu ESOP cũng thường được chất vấn ở nhiều cuộc họp đại hội đồng cổ đông như của MWG, FPT, VNM. Cổ phiếu ESOP có giá thấp hơn nhiều so với thị giá nên nếu tỷ lệ phát hành cao sẽ khiến nhà đầu tư cảm thấy bị thiệt. Một quan điểm tích cực là người lao động và cổ đông song hành với nhau thì công ty đó sẽ đi đến mục tiêu nhanh, vì người lao động cũng là ông chủ của công ty, tạo ra động lực làm việc mạnh mẽ. Nhưng nếu tỷ lệ ESOP lớn, cổ phiếu bị pha loãng và doanh nghiệp không tạo ra giá trị như kỳ vọng, thị giá cổ phiếu có thể sẽ bị ảnh hưởng.
Dự báo cơ hội theo nhóm ngành
Cuộc họp đại hội đồng cổ đông của các doanh nghiệp thuộc những nhóm ngành được kỳ vọng sẽ ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan hơn mặt bằng chung như đầu tư công, xây dựng, bán lẻ, ngân hàng… đang được nhà đầu tư quan tâm.
Ông Đào Hồng Dương, Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu, Công ty Chứng khoán VPBank cho biết, ngành ngân hàng đang có tỷ lệ E/P (nghịch đảo của chỉ số định giá P/E) cao nhất, khoảng 10%/năm, cao hơn so với VN-Index. Định giá với P/B khoảng 1,55 lần thì cổ phiếu ngân hàng vẫn đang hấp dẫn so với nhiều loại tài sản đầu tư khác.
Tương tự, ngành hàng gia dụng hiện có E/P khoảng 7,7%, P/E 13 lần, P/B 1,56 lần. Ngành du lịch giải trí có P/B tương đối cao, nhưng EPS có 3 quý liên tiếp ghi nhận lợi nhuận phục hồi, E/P đạt 7%.
Ngành bán lẻ đang có định giá phản ánh sự phục hồi của năm 2024, nhưng sự tăng trưởng năm 2025 có thể tiếp tục diễn ra, nhờ kinh tế tăng trưởng, thu nhập người dân cải thiện, tỷ lệ đô thị hóa cao...
Nhiều ngành nghề, lĩnh vực khác có một số cơ hội riêng. Chẳng hạn, lĩnh vực thép có triển vọng sáng nhờ lộ trình áp thuế chống bán phá giá và quyết tâm đẩy mạnh hoạt động đầu tư công năm nay. Hay nhóm hóa chất đã phản ánh hết những khó khăn trong năm 2024, lợi nhuận năm 2025 có thể tăng trưởng trở lại theo tính chu kỳ của giá cả hàng hóa. Nhóm chứng khoán có cơ hội từ triển vọng nâng hạng thị trường…
Lê Đạt